保温定载风机投资评级 - 股票数据 - 数据中间 - 证券之星-提炼数据精髓 解

　　微光股分(002801) 投资要点 变乱：公司公布2024年年报，2024年完成营收14.1亿元，同比+11.1%；归母净利润2.2亿元，同比+82.2%；扣非归母净利润3.0亿元，同比+8.4%；2024Q4完成营收3.9亿元，同比+24.4%；归母净利润-0.1亿元，同比减亏0.87亿元；扣非归母净利润0.8亿元，同比+34.3%。功绩契合预期，24Q4营收立异高。 深耕海内市场，开辟国际营业，公司功绩妥当增加。2024年，公司深度发掘国际市场潜能，受益于公司在北美保温定载风机、欧洲等市场的渠道扩大和品牌影响力提拔，外洋完成营收7.7亿元，同比+15.2%，占比提拔2.0pp至54.8%，毛利率降落2.4pp至36.0%；海内完成营收6.4亿元，同比+6.5%，占比为45.2%，毛利率微降-0.6pp至27.8%。 公司根本面连续改进，红利才能优良。2024年公司综合毛利率为32.3%，同比-1.4pp，次要系原质料本钱上涨与市场所作加重等影响；净利率为15.7%，同比+6.6pp；时期用度率为6.2%，同比-1.3pp；此中，贩卖、办理、研发和财政用度率别离为1.5%、2.1%、4.1%、-1.5%，别离同比-0.2、持平、-0.7、-0.4pp。停止2024年末，公司及子公司信任理财合计约4.44亿元，公司基于慎重性准绳于2022-2024年别离确认公道代价变更丧失0.14、2.04、1.1亿元，且2024年发出579万元本金；此前功绩受信誉减值影响阶段性承压，净利率颠簸较大；今朝公司运营优良，根本面迎来连续改进，红利才能无望稳步提拔。 制冷机电及风机主业妥当，伺服机电增加疾速，新品研发稳步促进。得益于公司在冷链、数据中间、储能等范畴的市场拓展，2024年制冷机电及风机板块完成营收12.6亿元，同比增加10.6%，营业占比为89.2%，此中外转子风机、冷柜机电、ECM机电别离完成营收7.1、3.2、2.3亿元，别离同比+18.8%、+2.5%、+0.5%；伺服机电板块完成营收1.1亿元，同比+19.0%，营业占比为7.6%。陈述期内，公司主动放慢高效节能、智能新产物开辟和财产化历程，拓展产物在热泵、储能、产业主动化、机械人等范畴的使用，完成储能行业防爆型电动施行机构、四款无框力矩机电、三款空心杯机电、四款小惯量伺服机电等产物开辟，多款EC高效机翼型离心/轴流风机、AGV及挪动机械人用高压伺服机电、四款小惯量伺服机电等完成量产，将来无望充实受益人形机械人财产盈余。 红利猜测与投资倡议。估计公司2025-2027年净利润别离为3.6、4.1、4.8亿元，当前股价对应PE为26、22、19，将来三年净利润复合增加率29%。赐与公司2025年35X目的PE，目的价54.95元，保持“买入”评级。 风险提醒：下流需求不及预期、扩产项目建立不及预期、理财项目减值等风险。

　　微光股分(002801) 变乱 微光股分公布2024年年度陈述：2024年公司完成停业支出14.09亿元，同比增加11.12%；完成归母净利润2.21亿元，同比增加82.16%；完成归母扣非净利润3.02亿元，同比增加8.39%。 投资要点 下流需求开释，功绩重回增加 2024年公司完成停业支出14.09亿元，同比增加11.12%。分营业看，外转子风机/冷柜机电/ECM机电产物别离支出7.06/3.23/2.29亿元，别离同比增加18.80%/2.54%/0.52%；毛利率别离为34.73%/27.26%/42.43%，别离同比变更-2.02/-3.72/+2.10pct。 2024年公司境外支出达7.72亿元，同比增加15.21%，境外贩卖毛利率达35.96%，公司对“一带一起”国度和地域的出口支出占出口支出比例为59.54%。公司产物ECM机电和伺服机电都是节能高效机电，连续受益于外洋需乞降海内大范围装备更新政策鞭策，远期空间宏大。 完成多项产物开辟，机械人中心部件规划放慢 2024年公司完成储能行业防爆型电动施行机构、四款无框力矩机电、三款空心杯机电保温定载风机、四款小惯量伺服机电等的开辟，A2系列EC高效机翼型离心风机、P2系列EC高效机翼型轴流风机、储能空挪用散热风机、AGV及挪动机械人用高压伺服机电、四款小惯量伺服机电等完成量产。公司“浙江省智能高效风机重点企业研讨院”申报胜利，储能用高防腐型EC外转子轴流风机、人形机械人用69无框力矩机电等八项新产物经由过程省级产业新产物审定。 公司丰硕伺服机电产物系列，向伺服体系、活动掌握、机械人与主动化拓展，紧盯机械人财产开展标的目的。将来公司将放慢人形机械人中心部件空心杯机电、无框力矩机电、枢纽模组等开辟及财产化，进步机械人财产范围和市场所作力。 红利猜测 猜测公司2025-2027年支出别离为15.65、17.42、19.43亿元，EPS别离为1.47、1.64、1.83元，当前股价对应PE别离为26.4、23.7、21.2倍，公司主业受益于下流需求开释，同机会器人中心部件规划助力持久生长，初次笼盖，赐与“买入”投资评级。 风险提醒 机电终端需求不及预期、原质料价钱大幅颠簸风险、机械人规划不及预期风险、大盘体系性风险。

　　微光股分(002801) 投资要点 变乱：公司公布2024年半年报，24H1完成营收6.8亿，同比+4.8%；归母净利润1.5亿，同比-4.0%；单24Q2完成营收3.7亿，同比+5.0%，环比+16.2%，完成归母净利润0.8亿，同比-4.1%，环比+12.7%。24H1功绩改进，内销营收同比增加11.0%。 24H1公司加大内销市场开辟，内销营收完成增加，边沿改进闪现。24H1，公司完成内销3.2亿元，同比+11.0%，占比提拔2.6pp至47.6%，毛利率提拔0.94pp至28.27%；完成内销3.6亿，同比微降0.2%，占比降落2.6pp至52.4%，毛利率降落1.16pp至36.7%。2023年公司及子公司购置中融信任产物4.08亿元过期/延期兑付，公司基于慎重性准绳于2023年确认公道代价变更丧失2.04亿，此前功绩受信誉减值影响阶段性承压；今朝公司运营优良，后续跟着信任负面影响削弱，根本面无望迎来连续改进。 外洋营业占比降落使综合毛利率小幅下滑，团体红利才能仍表示优良。2024H1公司综合毛利率为32.7%，同比-0.44pp，毛利率降落次要系毛利率较高的外洋营业占比降落、ECM机电占比降落；净利率为22.7%，同比-1.48pp；时期办理用度率为5.6%，同比+0.72pp；此中，贩卖、办理、研发和财政用度率同比+0.11pp、-0.01pp、+0.11pp、+0.51pp。单2024Q2来看，公司毛利率为33.2%，同比+1.09pp，环比+1.11pp；净利率为22.4%，同比-1.09pp，环比-0.70pp；时期用度率为6.65%，同比+2.71pp，环比+2.25pp，此中，贩卖、办理、研发和财政用度率别离同比+0.11pp、+0.27pp、+0.28pp、+2.61pp。 产物构造连续优化，空心杯机电等新营业拓展顺遂。24H1，公司稳定冷链行业职位，主动拓展热泵、储能、锂电、产业主动化、机械人等范畴，已完成储能行业EC防爆推杆机电的开辟，A2系列EC高效机翼型离心风机、P2系列EC高效机翼型轴流风机、6-90kWh储能用散热风机外转子风机等产物完成量产，外转子风机营业完成营收3.3亿、同比+12.3%，伺服机电营业完成营收0.6亿，同比+52.6%；冷柜机电、ECM机电短时间功绩承压，24H1营收别离同比-1.2%、-17.7%。别的，公司紧跟机械人财产标的目的，主动培养增加新动能，加大驱动器、、空心杯机电等研发投入，将来无望受益人形机械人财产盈余。 红利猜测与投资倡议。估计公司24-26年净利润为3.4、4.0、4.7亿元，对应PE为11、10、8倍，将来三年净利润复合增加率57%。赐与公司2024年15X目的PE，目的价22.05元，保持“买入”评级保温定载风机。 风险提醒：下流需求或不及预期，扩产项目建立或不及预期，理财项目减值风险。